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1925年，苏联经济学家尼古拉·康德拉季耶夫在《经济生活中的长期波动》中提出资本主义经济发展中存在以50-60年为周期的经济波动。这一发现被称为“康德拉季耶夫周期”或“康波周期”。通过实证研究，他将经济周期划分为四个阶段：繁荣期（20年左右）、衰退期（10年左右）、萧条期（10年左右）和复苏期（10年左右）。这四个阶段就像一年四季，具有周期性重复的特征。

康波周期的繁荣期，经济呈现快速上升趋势，各行各业蓬勃发展，融资便利，市场活跃。衰退期则是经济见顶后的转折点，经济活力逐渐显得疲态，金融风险逐渐凸显。萧条期是经济下行的最低谷，资产价格大幅下跌，市场信心全面崩溃。复苏期则是经济开始回升的阶段，经过萧条的锤炼，企业更加强壮，为下一次繁荣做好准备。

1938年，康德拉季耶夫因被指控参与暗杀政府高官而被执行死刑。他的悲剧命运无意中凸显了经济学家在社会发展中的脆弱性。

2019年，全球正处于第五个康波周期的衰退期向萧条期的过渡阶段。萧条期是上一代产业繁荣时代的终结点，同时也是下一代新一轮产业革命的起点。在这一阶段，面对资产价值缩水的压力，投资者通常会转向防御性资产，如黄金，同时加强对具有长期增值潜力的资产的配置。萧条期也是“第二曲线”的起点，这一曲线反映了经济结构的深刻变化。

信息技术的发展成为本次康波周期的主要驱动力。从计算机技术到互联网，再到移动互联网，信息技术在上世纪80-90年代逐步崛起，开启了30年左右的辉煌时代。2007年提出的比特币在2008年全球金融危机爆发期间应运而生，成为新兴资产的代表，伴随着次贷危机和全球金融危机的加剧，标志着经济繁荣的终结和衰退的开始。

自2008年全球金融危机爆发以来，美联储实施了长达十年的量化宽松政策，推动了美股市场的持续牛市。这一时期，全球央行黄金储备呈现从净流出转向净流入的逆转态势。俄罗斯和中国等黄金买家央行的大规模黄金收集，成为这一变化的重要推动力。

1929年，美国陷入了现代社会以来最长的经济萧条。从1929年开始，全球主要资本主义国家遭遇了长期大规模失业，社会关系发生深刻变革，德国纳粹党因此获得了执政机会，并最终引发了第二次世界大战。这场大萧条促进了凯恩斯主义的兴起，也加速了资本主义制度的转型。美国总统富兰克林·罗斯福的“罗斯福新政”标志着政府在经济调控中的积极介入，为后来的现代福利国家铺垫了基础。

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